协会数据显现，2021 年 1-6 月发掘机行业销量为 22.38 万台/yoy+31.3%，此中内销 19.37 万台/yoy+24.3%，内销 3.01 万台/yoy+107.4%。我们判定 Q3 完工状况无望环比改进，次要系：1)7 月 30 日局集会明白了财务政策下半年的发力重点，当局专项债刊行无望加快，基建投资的逆周期调解感化无望逐渐凸显；2)据，近期内蒙、华北等北方地区矿山复工及完工率提拔，大型发掘机需求无望好转。保持 2021 年挖机行业销量同比增加的判定，中持久行业销量颠簸或趋于安稳，看好工程机器板块今朝估值程度的性价比，我们以为，该板块具有设置代价。

　　局集会明白财务撑持力度，H2 专项债刊行或加快，TVT体育最新基建投资无望提速7 月 30 日局集会提出：主动的财务政策要提拔政策效能，公道掌握预算内投资和处所当局债券刊行进度，鞭策本年末来岁头构成什物事情量，夸大放慢促进“十四五”计划严重工程项目建立。据 Wind，1-7 月天下刊行处所当局新增债券约 1.88 万亿元，占限额比重仅约 42%，刊行进度较慢，下半年或无望加快刊行，拉动基建投资增速，同时支持下半年工程机器需求。

　　工程协会数据显现，1-6 月大挖累计销量 2.19 万台/yoy+9.8%，销量增速低于团体内销增速次要系 Q2 受矿山限产政策影响。据调研，跟着近期内蒙、华北等地区矿山复工及完工率提拔，Q3 大挖需求无望边沿改进。

　　龙头企业环球合作力加强，环球苏醒无望动员挖机出口高速增加据工程协会，1-6 月中国出口挖机 3.01 万台/yoy+107.4%，6 月单月出口 6,135 台/yoy+111.5%，2 月以来出口累计销量同比增加连续扩展。

　　调解充实，估值处低位，板块性价比劣势凸显，看好国产龙头环球化开展停止 8 月 2 日，海内主机厂 2021 年 PE 均值为 9.5 倍(Wind 分歧预期)，低于卡特彼勒/小松同期 PE 均值 16 倍(彭博分歧预期)，板块性价比劣势凸显。我们以为，本轮周期内工程机器行业需求韧性更强，财产链运营情况更安康，且持久行业销量颠簸趋于安稳的布景下，我们对中国工程机器行业的环球合作力布满自信心。龙头公司环球合作力无望连续提拔，国产物牌的持久生长潜力较大，看好工程机器板块今朝估值程度的性价比。

　　风险提醒：外洋疫情掌握不及预期；海内经济下行超预期；基建及地产投资力度不及预期；行业合作情况恶化；原质料超预期涨价。